‘Keyakinan besar, volume rendah’: Playfair meluncurkan dana $70 juta untuk meluncurkan startup Eropa

Investasi tahap awal secara inheren memiliki risiko tak yang lebih tinggi, tetapi risiko tersebut juga datang dengan upah yang mempunyai potensi lebih tinggi — masuk ke lantai pertama sebuah startup memberi VC lebih banyak pengaruh dalam negosiasi. Ini terutama berlaku di banyak tahap awal persiapan di mana perusahaan hampir tak memiliki produk yang mempunyai fungsi untuk dipamerkan. serta itu yaitu sesuatu yang diketahui oleh perusahaan modal ventura yang berbasis di London Playfair Capital, mengingat fokusnya untuk memberikan dukungan startup super muda yang belum membikin gebrakan besar di industri masing-masing.

Dalam 10 tahun sejarahnya, Playfair sudah melakukan investasi di sekitar 100 perusahaan, termasuk unicorn yang sudah mapan seperti Stripe serta Mapillary, sebuah startup yang dapat dilihat di facebook pada tahun 2020. Investasi tersebut berasal dari dana perdana Playfair, yang tak terfokus pada ” tahap” perusahaan. Tapi Playfair sudah menjadikan lebih dari perusahaan pra-peluncuran dengan dana keduanya diumumkan pada 2019, konsentrasi yang dipertahankannya untuk dana ketiga baru £57 juta ($70 juta) yang diumumkan hari ini.

sebentar banyak dana modal ventura tahap awal dapat terjadi mempunyai tujuan untuk melakukan beberapa lusin investasi setahun, Playfair sudah menjaga hal-hal yang cukup rapi sepanjang sejarahnya, berkomitmen untuk tak lebih dari delapan investasi setiap tahun, sembari mencurahkan sebagian dari modalnya untuk beberapa investasi berikutnya. investasi. Dana terbarunya datang di tengah banyaknya dana ventura tahap awal baru Eropa, termasuk Emblem, yang pekan lalu menyampaikan pengumuman dana awal baru sebesar $80 juta, sebentar Ovni Capital yang berbasis di Prancis dapat dilihat bulan lalu dengan dana tahap awal sebesar 54 juta dolar.

“Persuasi Tinggi, Volume Rendah”

Playfair, pada bagiannya, sedang mencari pendiri “di luar hub teknologi yang dominan”, serta pendiri yang mengerjakan proyek yang dapat terjadi lebih bersinggungan dengan keberadaan buzz serta “buzz” arus utama. Ini dapat terjadi bahkan lebih integral jikalau tujuannya yaitu untuk melakukan investasi hanya dalam beberapa startup setiap tahun — mereka tak memiliki kemewahan mengeluarkan banyak uang untuk meningkatkan peluang mereka memperoleh pemenang. “Keyakinan tinggi, volume rendah” yaitu etos yang dinyatakan Playfair di sini, serta mengidentifikasi pembeda yang sebenarnya yaitu bagian utama dari itu.

“Saya akan menjelaskan dapat terjadi separuh dari pendanaan dalam portofolio kami yaitu pra-produk, pra-traksi,” mitra pengelola Playfair, Chris Smith, menjelaskan kepada Liputan terkenal. “serta separuh lainnya memiliki daya tarik yang sangat awal, dapat terjadi MVP (produk layak minimum) ataupun beberapa POC (bukti konsep). Tapi kami cenderung melakukan investasi di tempat yang daya tariknya sangat kecil.”

Belum lama ini teknologi mobil otonom menjadikan sangat terkenal, mendominasi hampir setiap pameran dagang serta konferensi teknologi. serta ada satu acara tertentu beberapa tahun yang lalu, acara mobilitas EcoMotion di Israel, yang menurut Smith sangat memberikan bantuan menyoroti semangat investasinya.

“Saya masuk untuk melihat sekitar 120 perusahaan yang memamerkan, sekitar 116 perusahaan membikin mobil otonom,” kata Smith. “serta sebagai seorang penanam modal, saya melihatnya serta mempunyai pikiran jikalau kamu menulis banyak cek dalam setahun, kamu dapat terjadi hanya melakukan investasi di banyak dari mereka serta mencoba memperoleh pemenangnya – tetapi kami tak melakukannya, kami hanya melakukannya. enam tiba delapan [annual investments]. Jadi pandangan saya yaitu, “Saya tak ingin bermain di ruang itu.” Satu-satunya perbedaan riil di antara mereka yaitu apakah mereka memilih LIDAR ataupun computer vision. tak ada perbedaan yang cukup.

Namun, pada konferensi yang sama, ada empat perusahaan yang melakukan sesuatu yang sama sekali mempunyai perbedaan. Salah satunya yaitu Orca AI, yang mengembangkan sistem penghindaran tabrakan untuk kapal, serta perusahaan dari lautan startup yang sama inilah yang akhirnya menginvestasikan Playfair – baik dalam putaran pendanaan 2019 serta putaran kedua Seri A berikutnya. bertahun-tahun kemudian.

“Di situlah kami ingin melihat,” kata Smith. “Kami menyukai pasar yang sedang mempunyai peningkatan ini — saya menyebutnya ‘sektor yang terabaikan serta tak menarik’. Di situlah kami sangat menyukai hang out serta di mana saya melihat peluang.”

Sebagian besar saling menyepakati tahap awal gagal dalam fase uji tuntas. Tetapi jikalau sebuah perusahaan belum memiliki kekuatan pasar ataupun bahkan produk yang mempunyai fungsi penuh, bagaimana tepatnya VC memutuskan siapa yang layak dipertaruhkan? sebentar salah satu klise investasi tertua menjelaskan sesuatu tentang pentingnya “melakukan investasi pada orang, bukan perusahaan,” ini dapat terjadi bahkan lebih benar pada tahap super awal. serta meskipun sebelumnya keluar serta sukses dalam dunia bisnis dapat menjadikan indikator yang bermanfaat, ada banyak hal yang pada akhirnya dapat menentukan apakah seorang pendiri ataupun tim pendiri layak untuk diinvestasikan.

“Kami mencari beberapa hal, termasuk contoh kinerja yang luar biasa,” kata Smith. “serta saya pikir kuncinya yaitu tak harus di dunia bisnis ataupun bahkan di bidang tempat mereka membangun perusahaan.”

Sebagai contoh, PlayFair baru-baru ini menginvestasikan kembali di AeroCloud, startup SaaS berusiakan empat tahun dari Inggris Barat Laut yang membangun perangkat lunak manajemen bandara, juga melakukan investasi dalam putaran awal sekitar dua tahun lalu. Co-founder serta CEO AeroCloud George Richardson yaitu pembalap profesional yang cukup sukses sejak usia 15 tahun, tetapi dia tak benar-benar memiliki pengalaman langsung di sektor penerbangan sebelum membikin AeroCloud.

“Dia tak tahu apa-apa tentang bandara sebelum memulai perusahaan,” kata Smith. “Tapi kami mempunyai pikiran jikalau seseorang bisa naik podium Le Mans serta berada di bawah tekanan yang luar biasa, itu yaitu karakter yang luar biasa bagi seorang pendiri.”

jernih, ada banyak unsur lain yang masuk ke dalam proses uji tuntas, termasuk penelitian industri totalitas untuk menetapkan skala kendala yang diklaim dapat diselesaikan oleh startup. Tetapi semacam rekam jejak yang sukses di hampir seluruh hal yaitu barometer yang bermanfaat pada tahap awal investasi.

“jikalau kamu bisa memainkan alat musik ke tingkat yang luar biasa, ataupun [if you’re] atlet profesional, ataupun pegolf, ataupun apa pun — saya pikir itu yaitu prediktor yang sangat bermanfaat untuk kinerja masa yang akan datang,” kata Smith. “Tapi memang begitu [investing due diligence] perpaduan menghabiskan banyak waktu dengan para pendiri serta memahami apa yang membikin mereka tergerak. Kemudian saya benar-benar memberikan dukungan tesis ini.’

Terpencil

Banyak yang sudah terjadi di dunia antara 2019 serta 2023, dengan pandemi mendunia serta penurunan ekonomi besar yang memangkas dana kedua serta ketiga Playfair. Di ranah teknologi besar, startup, serta modal ventura yang lebih luas, kami sudah melihat PHK besar-besaran, penurunan valuasi, serta penundaan IPO, tetapi di dunia tahap awal yang dihuni oleh Playfair, ini yaitu pengalaman yang sedikit mempunyai perbedaan.

“Pada tahap awal kami melakukan investasi, kami cukup terisolasi dari apa yang terjadi di pasar IPO ataupun apa yang terjadi dengan dana pertumbuhan,” kata Smith.

Tak perlu dikatakan berulang kali tak ada Namun, itu sudah berubah. Dana ketiganya lebih dari dua kali ukuran dana keduanya, mencerminkan ukuran cek yang sekarang harus dia tulis ke perusahaan, naik dari rata-rata sekitar £500.000 sebelumnya menjadikan sekitar £750.000 hari ini, diyakini, angka itu bisa merayap menuju tanda £ 1 juta. Jadi apa yang memberikan sebab perubahan ini? perpaduan unsur, seperti yang kamu duga, termasuk fakta sederhana bahwa ada lebih banyak modal serta kondisi ekonomi yang dihadapi seluruh orang saat ini.

“Pada 2021 ada lonjakan gila ini, sekarang diselesaikan berulang kali – tetapi putarannya masih jauh lebih tinggi daripada pada 2018-2019,” kata Smith. “Kami sebenarnya sangat beruntung di Inggris memiliki skema SEIS serta EIS (Tax Efficient penanam modal Schemes) karena mereka sudah membawa banyak angel capital serta kemudian modal dari dana yang memanfaatkan keringanan pajak – masih ada berulang kali uang sekitar. kenyataannya, saya pikir inflasi juga berperan. Jadi, meski dalam beberapa hal dana membangun startup turun, seperti akses ke alat tertentu, pada saat yang sama gajinya naik banyak. Jadi pendiri startup pada 2018-2019 dapat terjadi sudah membayar sendiri £30-40.000 [annually]kamu lihat sekarang para pendiri dilakukan pembayaran dapat terjadi £60-70.000. Jadi, para pendiri membutuhkan lebih banyak untuk dapat hidup nyaman sembari membangun perusahaan mereka.”

Ini, tentu saja, mengikuti perekrutan serta pembangunan tim, yang sekarang juga akan mengharapkan lebih banyak uang untuk mengimbangi kenaikan dana hidup di masyarakat. tambahlah ke campuran, dapat terjadi, pemahaman yang mempunyai peningkatan bahwa perusahaan pemula dapat terjadi memerlukan landasan pacu yang lebih sedikit untuk memiliki peluang untuk sukses, serta seluruh ini dapat terjadi bisa menjelaskan peningkatan ukuran pemeriksaan tahap awal.

“Saya pikir Eropa dapat terjadi sudah belajar beberapa pelajaran dari AS, yaitu bahwa tak masuk pikiran untuk memberikan jumlah uang yang sangat kecil ke perusahaan, memberi mereka landasan pacu yang sangat pendek, memberikan tekanan yang tak semestinya pada mereka serta kemudian melihat mereka gagal gagal, ” kata Smith. “kamu ingin memberi perusahaan cukup uang sehingga mereka memiliki waktu 18 hingga 24 bulan, waktu untuk berubah, waktu untuk mencari tahu. Ini meningkatkan peluang keberhasilan.”

Keuntungan

Meskipun tak aneh dalam keributan investasi tahap awal, Playfair memiliki satu mitra sedikit (LP) dalam bentuk pendiri Federico Pirzio-Biroli, yang menyediakan seluruh modal serta menjalankannya pada awalnya sebagai mitra pengelola serta LP. Smith menggantikan Federico untuk dana kedua, serta Federico sejak pindah ke Kenya, di mana dia sekarang memiliki peran yang lebih pasif dalam keterlibatan sehari-hari. serta memiliki satu entitas yang menyediakan modal sangat menyederhanakan banyak hal dari perspektif investasi serta manajemen.

“Ini memberi kami banyak keuntungan – itu mempunyai arti saya tak menghabiskan 40-50% dari waktu saya untuk penggalangan dana serta saya dapat menghabiskan waktu saya melakukan pekerjaan dengan para pendiri kami,” kata Smith. “serta saya pikir itu hanya suara kepercayaan yang sangat besar.”

“Mosi yakin” ini, menurut Smith, berasal dari Playfair yang sudah mengembalikan seluruh dana pertamanya dalam bentuk kontan, sebagian dibantu oleh beberapa jalan keluar. Angka itu juga kemungkinan akan mendapat dorongan besar dengan Stripe melakukan persiapan untuk IPO besar — ​​Playfair melakukan investasi di raksasa fintech itu dalam putaran Seri C pada tahun 2014 sebelum mempersempit fokusnya ke pra-unggulan. serta untuk dana keduanya, Smith menjelaskan bahwa mereka mencapai persentil ke-95 untuk TVPI (nilai total untuk modal disetor).

Menurut data Dealroom, sekitar 19% perusahaan tahap awal melakukan pengajuan Seri A dalam waktu 36 bulan. Sebaliknya, Playfair menjelaskan 75% dari investasi Dana 2-nya sudah meningkatkan investasi Seri A, serta pada tahun 2022 saja, perusahaan portofolionya sudah memperoleh $570 juta sebagai pendanaan lanjutan dari berbagai modal ventura.

“Sukses bagi para pendiri kami secara khalayak umum sama dengan sukses bagi kami, yaitu membawa mereka dari putaran awal ke putaran Seri A yang sukses,” kata Smith.

serta sebentar Playfair biasanya menyerahkan tongkat estafet penanam modal utama ke perusahaan modal ventura lain untuk putaran berikutnya, Playfair akan sering memimpin berulang kali di putaran awal, serta berpartisipasi dalam putaran Seri A serta beberapa kali kemudian. Ini sebagian memperlihatkan kepercayaan diri sekaligus mengamankan modal, yang sangat krusial saat startup melakukan persiapan untuk go public.

“Saya pikir itu sangat krusial karena jikalau penanam modal pra-seed kamu tak akan memimpin benih kamu, ini bisa menjadikan waktu yang cukup rumit untuk pergi ke pasar saat kamu dapat terjadi tak memiliki banyak poin bukti untuk mencoba memperoleh yang lain dari luar. masuk penanam modal,” tambah Smith.